4月1日，愚人節(jié)。人民幣對美元匯率再創(chuàng)匯改以來的新高。
據(jù)中國外匯交易中心數(shù)據(jù)顯示，當天人民幣對美元即期匯率開盤報6.2083，上一個交易日美元對人民幣最低報6.2088，連續(xù)兩個交易日刷新匯改以來的新高。當天公布的人民幣對美元中間價為6.2674，處于去年5月初創(chuàng)下的歷史高點6.2670以來的高位。不僅如此，除了林吉特之外，當天人民幣對其他貨幣全線升值。
“19年前的今天，中國銀行間外匯市場誕生；2年前的今天，銀行間市場人民幣外匯期權(quán)上線交易；今天銀行間市場人民幣對7種發(fā)達經(jīng)濟體貨幣集體升值，僅僅是紀念日效應(yīng)？”對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰[微博]在微博上問到。他對中國經(jīng)濟時報記者表示，去年四季度至今，人民幣一直面臨升值壓力；人民幣升值壓力重現(xiàn)表明市場看多人民幣的人增多。需要關(guān)注人民幣持續(xù)升值對資本流入、物價上升和資本市場的影響。
緣何再度連創(chuàng)新高
4月1日，人民幣對美元盤中價一度達到6.2075，這是人民幣兌美元即期匯率連續(xù)第二個交易日創(chuàng)下新高。然而對人民幣本輪強勢升值的原因，專家和市場看法略有不同。
丁志杰對本報記者分析，首先是受到人民幣中間價定價走高的影響。今年一季度，中間價上漲了300個基點左右，保持相對穩(wěn)定，但是近幾天市場交易價每天升幅都在600多個基點。另一個重要原因是中國經(jīng)濟企穩(wěn)回升以及外部經(jīng)濟的改善，今年第一季度中國的外需相對穩(wěn)定。而日本、歐洲等經(jīng)濟體的量化寬松導(dǎo)致相應(yīng)貨幣弱勢，也加劇了人民幣的升值壓力。“此外，半年前人民幣市場交易價格處于人民幣中間價下方的情況也強化和放大了此輪升值的預(yù)期。”
“從內(nèi)部因素看，中國新一屆政府上任，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的很多措施出臺并開始落實，市場預(yù)期中國經(jīng)濟將回到新的上升周期，與其他國家相對比，國際資金更加看好中國經(jīng)濟，所以人民幣面臨升值壓力。”FX168財經(jīng)集團高級外匯分析師魏軍對中國經(jīng)濟時報記者表示，外圍經(jīng)濟方面，除美國經(jīng)濟比較好之外，其他的經(jīng)濟體都不理想，國際資金尋找相對穩(wěn)健的地區(qū)投資，人民幣對其他幣種升值比較明顯，反映人民幣總體上強勢的狀態(tài)；而美國量化寬松延續(xù)的消息、債務(wù)問題對美元造成一定的利空。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟繼續(xù)回升。今年3月份官方PMI為50.9，為11個月來的新高，匯豐PMI數(shù)據(jù)則顯示，3月份制造業(yè)PMI終值為51.6。
但招商銀行金融市場部高級分析師劉東亮[微博]認為這一輪人民幣升值“不太講得通，除了出口較好之外，沒有太多支撐”。他對本報記者分析，央行的人民幣中間價高開引導(dǎo)人民幣即期匯率走勢，這個強烈的政策信號會加大市場單邊結(jié)匯的操作。
警惕出口和熱錢流入壓力
人民幣升值說明市場對中國經(jīng)濟和人民幣看多固然是好，但會加劇熱錢流入壓力，對國內(nèi)的物價水平和資產(chǎn)價格造成影響，并加大政策調(diào)控的難度。
丁志杰分析，人民幣升值反映的是經(jīng)濟基本面，最近人民幣實際有效匯率沒有出現(xiàn)明顯的升勢，對出口貿(mào)易沖擊不會太大；人民幣升值也是外圍經(jīng)濟體量化寬松，資本流入增加造成的。
“如果人民幣升值是趨勢性的話，就會加劇資本流入，它對資本流入、貨幣發(fā)行和資產(chǎn)價格會產(chǎn)生比較重要的影響。資本流入會加劇物價上升壓力，盡管央行通過正回購對沖，但不能完全對沖掉貨幣發(fā)行。對宏觀調(diào)控來說，會造成收緊的市場預(yù)期，但實際上貨幣環(huán)境是比較松的。”他認為，客觀上有利于股市企穩(wěn)回升，但如果股市下跌是其回歸正常價值的話，資本流入就會延長甚至打斷資本市場的回歸過程。
在劉東亮看來，人民幣升值對出口影響會比較大，尤其是在美元走強時，人民幣還對美元升值，對其他地區(qū)出口價格很高，對出口會造成更大壓力。“不過從人民幣升值的調(diào)控看，監(jiān)管部門認為能夠抵御這種壓力。”他也對本報記者分析，人民幣升值短期內(nèi)會導(dǎo)致熱錢流入加?。婚L期來說則是隱患，因為人民幣跟美元不脫鉤的話，市場會認為人民幣被高估，到時候熱錢集體撤出，可能會發(fā)生像1992年英鎊危機一樣的情況。
“從過往數(shù)據(jù)來看，外貿(mào)受人民幣匯率影響比較大，但隨著中國產(chǎn)業(yè)升級的推進，未來出口變得剛性和更廣泛的話，人民幣升值對出口的影響會逐漸減弱。”魏軍認為，人民幣持續(xù)升值反映出人民幣國際化的進程還要繼續(xù)推進，因為很少有市場化的貨幣持續(xù)數(shù)年、單邊的上漲走勢。
人民幣或?qū)⒊掷m(xù)強勢
盡管近期人民幣匯率顯出強勢，但未來是否會一直延續(xù)？又有哪些因素會主導(dǎo)人民幣匯率走勢？
丁志杰表示，人民幣匯率不僅僅取決于中國經(jīng)濟的基本面，還要看外部經(jīng)濟，包括美元的走勢。據(jù)他判斷未來人民幣匯率走勢會相對穩(wěn)定，但無論對美元還是對其他貨幣都會走強。
不過劉東亮則認為，“未來走勢不好判斷，主要是猜政策，這輪升值完全不能用市場因素來解釋。”此外，從3月底開始，美國眾議院又在討論針對人民幣匯率的議案，以圖向中國施壓。劉東亮認為，確實有這方面因素的作用，不過以前美國施壓，人民幣仍是有升有貶。
魏軍也判斷，人民幣升值的大趨勢會維持，不過可能會受風險因素的考驗，比如中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級能否順利進行，經(jīng)濟回升是否會持續(xù)的影響；而從今年美元走勢來看是偏強的，如果二季度美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)維持良好狀態(tài)，市場預(yù)期美聯(lián)儲退出量化寬松的話，美元對人民幣就會有反彈回升的動力，人民幣匯率就會受影響。
