從2001年起，美元進入貶值通道。一開始，美國房地產(chǎn)市場確實出現(xiàn)了繁榮，一切看上去都是那么完美、那么符合金融學的規(guī)范：當一國貨幣貶值幅度高于其國債利率時，該國出現(xiàn)通貨膨脹的壓力。但是，好景不長，石油價格的上漲擊潰了美國的地產(chǎn)繁榮，導致了次級債危機的爆發(fā)。
美國經(jīng)濟運行無不依賴于低油價，2002年，國際油價大約處于每桶25美元的水平，消費者的汽油支出在低油價時代只占其個人收入一個比較小的比例，企業(yè)得以低成本投資擴張。這就是說，在低油價時代，美國現(xiàn)有的經(jīng)濟模式得以持續(xù)，無需大規(guī)模的技術(shù)革命。但是，對沖基金們不答應這個模式。他們執(zhí)行了雙做多的對沖交易策略：同時做多道瓊斯和石油。他們的邏輯是：如果油價下跌，美國經(jīng)濟就會繁榮，道瓊斯股票就會上漲，其漲幅的絕對值應該大于油價跌幅；如果油價上漲，道瓊斯代表了美國最有競爭力的、最能夠克服高油價的生產(chǎn)模式，其跌幅的絕對值應該小于油價的漲幅。這應該是個穩(wěn)賺不賠的對沖交易策略（具體的交易利潤取決于道瓊斯和石油之間的對沖比例）。
因此，道瓊斯雖然有小幅度下跌，而石油卻從每桶不到30美元漲過了每桶120美元。高油價擊潰了美國經(jīng)濟原有的運行模式，美國其他經(jīng)濟單位無法通過提高勞動生產(chǎn)率來克服高油價，其投資回報率下降，資本開支減少。在這兩者相互作用下，房價下跌，次級債危機爆發(fā)。我可能是國內(nèi)最早提出油價上漲與供求關(guān)系無關(guān)，與中東局勢無關(guān)的人。2004年初我接受一家周刊的采訪時就說：石油背后的黑手是對沖基金。
為什么歐洲沒有受到高油價的沖擊呢？歐盟自動實施減排二氧化碳義務(wù)將近10年之久，這使得這個區(qū)域內(nèi)的經(jīng)濟運行以降低排放和減少能源消耗為重點不斷在調(diào)整，歐盟經(jīng)濟因此在《京都議定書》的約束下，提前適應了高油價的挑戰(zhàn)，經(jīng)濟總體保持了健康的運行。所以，在油價上漲的階段，歐元能連續(xù)上行。
回過頭來看我國，在漸進性匯改的原則下，人民幣未來在相當時間內(nèi)仍將保持對美元升值而對其他貨幣貶值的趨勢。所以，如果要觸發(fā)房價下跌，就要看國家發(fā)改委什么時候放開成品油價，使之與國際水平接軌。我相信，今天的中國經(jīng)濟也依賴于低油價。低油價將促進國內(nèi)的汽車生產(chǎn)和消費，將保持國內(nèi)的物流成本占總銷售額的低比例。弄清這一點，我們就可以理解為什么一季度以來，比較明顯的房價下跌的區(qū)域恰恰是全國鬧油荒最嚴重的廣東。用傳統(tǒng)的供求關(guān)系和資金成本等經(jīng)濟學理論都無法解釋這個現(xiàn)象。
有人說，我們現(xiàn)在不能放開油價，因為油價已經(jīng)太高了。但是，海外對沖基金可不這樣想，他們不會滿足于現(xiàn)有的戰(zhàn)利品。記得油價在每桶26美元時，曾有實施燃油稅改革的提議，結(jié)果被否決，理由是油價太高，難道現(xiàn)在我們反而能夠?qū)嵤┝藛?？這些年在我們等待和觀察油價下跌的時候，對沖基金已經(jīng)把油價炒上120美元了。我猜想，多頭石油的對沖基金已經(jīng)打垮了美國，可能正在尋找下一個目標。國際上那些對沖基金不會輕易放掉石油的多頭，讓我們手里的上萬億美元買到更多的石油。他們也許會一直把油價做高，直到中國放開油價為止。
這樣，房價何時下跌的問題就轉(zhuǎn)為了國內(nèi)油價何時放開的問題。如果我們的油價和國際接軌，其結(jié)果就是國內(nèi)房地產(chǎn)價格暴跌。因為基于現(xiàn)有的經(jīng)濟運行效率而得出的高房價基礎(chǔ)將完全喪失。我們不可能看到另外一幅由國內(nèi)著名經(jīng)濟學家們描述的情景：油價上漲帶動房價繼續(xù)上漲，因為原材料價格上漲是普遍的通貨膨脹，而通貨膨脹壓力將促進房價上漲。如果那樣，依據(jù)相同的邏輯就可以得出通貨膨脹時期股價該暴漲的結(jié)論了。
業(yè)界觀點：只要國內(nèi)油價放開 房價必定暴跌
有關(guān)房價何時下跌的問題現(xiàn)在已轉(zhuǎn)為了國內(nèi)油價何時放開的問題。對國內(nèi)房地產(chǎn)價格，我總結(jié)成一句話：“油價接軌，房價暴跌”。高油價擊潰了美國經(jīng)濟原有的運行模式，引爆了次級債危機，歐盟在《京都議定書》的約束下，提前適應了高油價的挑戰(zhàn)，因此經(jīng)濟總體保持了健康運行。而中國經(jīng)濟還很難適應高油價，這就是為什么一季度以來全國鬧油荒最嚴重的廣東房價下跌最猛的原因......
業(yè)界觀點：市場資源減少導致裝修人員減少
針對目前中國房地產(chǎn)的現(xiàn)狀，沈城大部分裝修公司和個別品牌經(jīng)銷商均表示，樓市的低迷將對家居行業(yè)產(chǎn)生負面影響。
龍發(fā)裝飾的總經(jīng)理劉詩華認為：“受中國房地產(chǎn)整體現(xiàn)狀影響，市民購房的愿望下降，導致交房數(shù)量減少，造成裝修人群減少。”瑞家裝飾的負責人柴福元也表示：“市場資源的下降，使裝修人群減少，因此給家居行業(yè)造成一定影響。”
東北陶瓷城總經(jīng)理丁揚濱介紹，受交房量的影響，陶瓷衛(wèi)浴產(chǎn)品在今年“五一”的消費量比去年下降了30%~40%。而福人地板東北區(qū)總經(jīng)理李成加也表示：“今年我們的地板銷售同比去年下降20%~30%。”
百利家居董事長孟憲浦表示，房地產(chǎn)的不景氣，對家居行業(yè)必然造成一定影響。由于中國循環(huán)消費的觀念還沒有形成，大多數(shù)進行裝修的只是買新房的人，而對舊房裝修的只是很小一部分。不成熟的消費觀也是影響家居行業(yè)的一個因素。
業(yè)界觀點：房產(chǎn)價格下跌將拉動裝修市場
紅星美凱龍家居集團董事長兼CEO車建新認為，房地產(chǎn)疲軟是正常的，家居作為房地產(chǎn)的下游行業(yè)，有影響，但不大。“作為家居行業(yè)有一個優(yōu)點，就是原來的房地產(chǎn)開發(fā)了八年左右就要重新裝修，就是等于八年之前買的房子現(xiàn)在都在循環(huán)裝修階段，這是一個比較大的市場。今后房地產(chǎn)的價格可能下跌，這樣就有很多人買得起房子，而且還用比原來低的價格，省下的錢可以用來裝修。因此，從長遠來看，樓市低迷會給家居業(yè)帶來很大好處。”
而沈陽香江家居營銷總監(jiān)劉瑾玻也表示：“由于沈陽近期的交房量并沒有太大的下降，而且最近一些新的樓盤也有很多交房量，所以對現(xiàn)在的家居賣場還沒有太大影響。”
據(jù)沈陽市房地產(chǎn)信息中心資料顯示，今年1~7月份商品房預售許可面積為740.19萬平方米，實際銷售商品房面積為655.72萬平方米，住宅銷售527.58萬平方米。商品房和商品住宅供應量同比上升幅度比較大。
